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1、行情回顧：
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2、供求方面：
在唐山、常州等地的環保限產實施情況下，供應有望進一步下降，預期全國高爐開工率降至67%左右。加上其他空氣質量排名靠后的城市也將跟進的預期，高爐開工率還有進一步下降可能。總體來看，*蚌埠377*10鍋爐管/GB3087標準多少錢一噸供應縮減具有確定性，縮減幅度還有超預期可能。
需求短期來看有韌性，是后期重點觀測的風險點。目前地產、機械、家電增速較好，但后期均有下滑可能，尤其房地產屬于政府嚴控方面，即便有棚改支撐，但地產企業的高負債疊加還款周期有暴雷可能。基建受政策提振則是有好轉機會，船舶、汽車預期增速平穩，鋼材出口方面由于國內價格提升或有所抑制，好在人民幣貶值有所對沖。
目前鋼材庫存整體處于歷史同期低位，使得鋼材價格易漲難跌。與低庫存相對應的是鋼廠高利潤，正常鋼企噸鋼利潤均在千元以上。若預期消費平穩，供應大概率下降的情況下，庫存有望繼續走低，上海219*10鍋爐管/GB3087標準多少錢一噸和利潤有機會沖擊前期高位
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3、8月策略：
1)看漲鋼價，螺紋1810合約、熱卷1810合約繼續持有多單
2)看多鋼材利潤，螺礦比還有新高機會，買螺紋1810拋1809鐵礦。
4、關注及風險點：
地產企業狀況、環保限產力度
一、行情回顧
2018年7月*蚌埠377*10鍋爐管/GB3087標準多少錢一噸大幅上漲，月初受宏觀面影響，商品整體回落。但鋼材自身情況仍較好，供求偏緊，庫存整體仍在下滑，處于歷史同期低位，鋼價基本處于高位震蕩行情。隨后在唐山環保加碼的影響下，淡季有望去庫存，鋼材開始領漲。一系列寬松政策出臺，棚改繼續基建加碼也改善了鋼材需求預期。月底常州環保限產，更加強了供應不足預期，鋼價繼續創近期新高。
二、鋼材供求
1、環保限產加強，供應下降明顯
從統計局公布的6月份數據來看，2018年1-6月全國生鐵產量為37280萬噸，同比上升0.50%；1-6月份粗鋼產量為45116萬噸，同比增長6.0%；1-6月鋼材產量53085萬噸，同比增長6.0%。2018年6月全國粗鋼日均產量267.3萬噸，6月生鐵日均產量219.6萬噸，6月鋼材日均產量318.4萬噸。截至7月26日，Mysteel五大鋼材周度產量997.41萬噸，處于歷史同期高位。
7月份全國高爐開工率在70%左右，較6月全國高爐開工率71.49%降幅明顯，主要原因在于環保影響加大。截止6月，我的鋼鐵網調研今年上半年有1255萬噸電弧爐復產產能增量，預計下半年還有1050萬噸的電弧爐產能復產。
預期8月在唐山、常州等地的環保限產實施情況下，供應有望進一步下降，預期全國高爐開工率降至67%左右。加上其他空氣質量排名靠后的城市也將跟進的預期，高爐開工率還有進一步下降可能。總體來看，鋼材供應縮減具有
確定性，縮減幅度還有超預期可能。
2、需求增速下滑但有韌性，后期政策仍將托底
從數據上看，2018年1-6月份，全國房地產開發投資同比名義增長9.7%，環比下滑0.5%。6月商品房銷售面積同比增長3.3%，增速環比1-5月份上升0.4個百分點。商品房銷售額同比增長13.2%。6月房屋新開工面積同比增長11.8%，增速上升1個百分點。其中，住宅新開工面積增長15%。房地產開發企業房屋施工面積同比增長2.5%，增速比1-5月份提高0.5個百分點。其中，住宅施工面積增長3.2%。房屋竣工面積同比下降10.6%，降幅擴大0.5個百分點。其中，住宅竣工面積下降12.8%。6月房地產開發企業土地購置面積同比上升7.2%；土地成交價款同比增長20.3%。從房地產數據看，房地產投資維持較好態勢，對建材需求有著良好支撐。
2018年1-6月城鎮固定資產投資額為297,316億元，同比增6.0%，較2018年1-5月6.1%的增速低0.1個百分點。1-6月整體基建投資增速7.3%，較2018年1-5月的9.4%增速大跌2.1個百分點。基建投資增速較差，主要受累于PPP清庫行動剛完成及全國環保督查導致大面積的項目停工延工。但7月政治局會議已確定穩杠桿，加大基建投資的策略，下半年基建回升概率較大。
2018年上半年工程機械行業主要產品產量實現較快增長。2018年6月，我國挖掘機、裝載機、壓實機械、水泥專用設備產量分別為2.5萬臺、1.2萬臺、5305臺、5.1萬噸，同比增長67.1%、11.6%、9.8%、5.6%。1-6月，挖掘機、裝載機、壓實機械和水泥專用設備累計生產13.7萬臺、7.6萬臺、3.2萬臺、28.8萬噸，同比增長43.5%、30%、26%、0.6%。
2018年6月，汽車生產228.96萬輛，環比下降2.33%，同比增長5.77%；銷售227.37萬輛，環比下降0.61%，同比增長4.79%。1-6月，汽車產銷1405.77萬輛和1406.65萬輛，同比增長4.15%和5.57%，與上年同期相比，產量增速回落0.49個百分點，銷量增速提升0.83個百分點。
2018年6月，中國民用鋼質船舶產量309.8萬載重噸，同比增長12.5%。2018年1-6月，全國民用鋼質船舶累計產量1646.1萬載重噸，同比下滑23.5%。家電方面，6月空調產量為2079.8萬臺，同比增長12.1%；1-6月空調累計產量為11022.6萬臺，同比增長14.4%。6月洗衣機產量為538.5萬臺，同比下降3.9%；1-6月洗衣機累計產量為3397.2萬臺，同比增長0.3%。6月冰箱產量為713萬臺，同比下降3.6%；1-6月冰箱累計產量為3979.3萬臺，同比增長3.1%。
總體來看，需求短期來看有韌性，是后期重點觀測的風險點。目前地產、機械、家電增速較好，但后期均有下滑可能，尤其房地產屬于政府嚴控方面，即便有棚改支撐，但地產企業的高負債疊加還款周期有暴雷可能。基建受政策提振則是有好轉機會，船舶、汽車預期增速平穩，鋼材出口方面由于國內價格提升或有所抑制，好在人民幣貶值有所對沖。2018年6月我國出口鋼材694.4萬噸，環比增長0.9%，同比增長2.0%；1-6月我國累計出口鋼材3542.6萬噸，同比下降13.2%；6月我國進口鋼材104萬噸，環比下降8.3%，同比下降8.0%；1-6月我國累計進口鋼材667萬噸，同比下降1.9%。
3、鋼材庫存持續低位，利潤向好
目前鋼材庫存整體處于歷史同期低位，使得鋼材價格易漲難跌。截至7月26日，鋼材社會庫存991萬噸，較6月底減少34萬噸，高溫多雨的淡季仍在去庫存中。其中螺紋鋼本周社會庫存為447.45萬噸，較前一周減少8.09萬噸，廠內庫存171.56萬噸，環比減少9.53萬噸；熱扎社會庫存211.25萬噸，環比減1.52萬噸，廠庫96.2萬噸，較前一周減少9.62萬噸。與低庫存相對應的是鋼廠高利潤，正常鋼企噸鋼利潤均在千元以上。若預期消費平穩，供應大概率下降的情況下，庫存有望繼續走低，鋼材利潤有機會沖擊前期高位。
三、后市展望、策略及風險點
1、后市展望：環保限產力度有望繼續加強，供應受到明顯壓制。需求端暫無明顯轉弱跡象，反而國內政策有托底，傾向于平穩。這將得8-9月去庫存預期提升至200萬噸以上，屆時庫存將創出新低。低庫存+預期供求有缺口，鋼材價格和利潤上漲趨勢難改，保持看多思路。
2、8月策略：1)看漲鋼價，螺紋1810合約、熱卷1810合約繼續持有多單
2)看多鋼材利潤，螺礦比還有新高機會，買螺紋1810拋1809鐵礦。
3、關注及風險點：地產企業狀況、環保限產力度。
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